Los mercados petroleros están a merced de la volatilidad

Es probable que los mercados internacionales de crudo coqueteen con la volatilidad de las consideraciones macroeconómicas, aunque se espera que los precios del Brent con fecha promedien más de US$80/b en los próximos meses, ya que los riesgos de suministro y la fuerte demanda asiática moderan el impacto de los eventos bajistas, incluidos los provocados por la turbulencia de Credit Suisse.

Los precios del Brent con fecha deberían promediar US$82-US$85/b durante los próximos meses antes de aumentar a US$80 a US$90/b más adelante en el año, ya que los niveles de inventario crecerán más lentamente y, en última instancia, cambiarán a declives a mediados de año.

Los persistentes riesgos de suministro geopolítico, la caída de los inventarios, las expectativas de los esfuerzos del grupo OPEP+ para mantener el equilibrio del mercado, así como las esperanzas de un resurgimiento de la demanda de China, seguirán siendo temas dominantes, aunque el tumulto provocado por el banco suizo, causado por su liquidez y la caída en el precio de sus acciones, han alimentado las preocupaciones de una crisis financiera más amplia que podría aumentar los riesgos de una recesión global.

Como reflejo de los temores de una crisis bancaria que se propaga, Platts evaluó el Brent fechado en un mínimo de 15 meses de US$71,84/b el 15 de marzo. UBS, otro banco suizo, que posteriormente acordó comprar Credit Suisse debería restaurar cierta apariencia de calma.

El Brent con fecha se evaluó con pocos cambios a US$71,705/b el 20 de marzo cuando se filtraron las noticias de la adquisición, pero subió hasta alcanzar los US$73,775/b el 22 de marzo. Por segundo año consecutivo, se prevé que la demanda de combustible para aviones y queroseno sea la que más crezca en volumen, seguida de la gasolina y el diésel. Se prevé que la demanda mundial de petróleo alcance los 104,8 millones de b/d en 2024, 2,3 millones de b/d más que en 2022 y 2,6 millones de b/d más que en 2019 antes de la pandemia.

También se espera que China brinde un impulso alcista a la demanda de petróleo en 2023 cuando vuelva a abrir después de los bloqueos por la pandemia que continuaron hasta fines del año pasado. Durante la segunda mitad de 2023, se espera que China impulse la demanda mundial de petróleo a niveles récord, dijo la Agencia Internacional de Energía en su último informe mensual del mercado petrolero, y agregó que las perspectivas económicas mundiales se han beneficiado del impulso económico de China, con un repunte de los datos del PMI de febrero y robusta demanda de tráfico aéreo.

También cabe destacar el aumento de las importaciones de crudo de China desde Rusia, ya que adquiere crudos rusos a precios atractivos rechazados por Occidente. Las importaciones de petróleo crudo de China desde Rusia aumentaron a un récord de 2,01 millones de b/d (7,69 millones de tm) en febrero, según mostraron los datos de la Administración General de Aduanas publicados el 20 de marzo. S&P Global espera que la tendencia alcista continúe en marzo, cuando es probable que las importaciones de crudo de los Urales de Rusia alcancen un máximo de 33 meses, y tanto PetroChina como las refinerías independientes parecen estar recibiendo grandes entregas.

Consideraciones sobre el suministro de la OPEP+

La producción de petróleo crudo de la coalición OPEP+ cayó 80.000 b/d en febrero, con una caída de los volúmenes en Irak, Angola y Kazajstán.

La caída se produjo a pesar de un pequeño aumento en la producción rusa de 10.000 b/d a 9,86 millones de b/d, ya que el aliado clave de la OPEP siguió mostrando resistencia a las sanciones occidentales dirigidas a su sector petrolero. Con varios países que aún luchan por aumentar o incluso mantener la producción debido a interrupciones internas o falta de inversión, la alianza OPEP+ continúa produciendo por debajo de sus cuotas, incluso cuando el grupo acordó recortarlas en 2 millones de b/d desde noviembre de 2022 hasta finales de 2023.

El cumplimiento general de la OPEP+ entre los países con cuotas fue del 153 % en febrero, según los cálculos de S&P Global, lo que significa que los 22 miembros combinados aún estaban 1,91 millones de b/d por debajo de sus objetivos de producción. Es probable que las ganancias en el crecimiento de la demanda permitan a la OPEP+ evitar reducir las cuotas en el segundo semestre. El comité de seguimiento de la OPEP+ se reunirá el 3 de abril, cuando podrían surgir más pistas sobre su estrategia futura.

Mientras tanto, la amenaza de nuevas sanciones por parte de Occidente a Rusia también mantiene al mercado apuntalado. Según el horóscopo chino, 2023 es el año del conejo, y el animal simboliza la esperanza, la longevidad, la paz y la prosperidad. Solo el tiempo dirá si los próximos meses marcan el comienzo de un período de calma o de mayor incertidumbre global.

 

  • Columna publicada originalmente en Diario Estrategia el martes 28 de marzo de 2023.